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自寧德時代江西宜春枧下窩礦區(qū)8月10日正式停產(chǎn)至今，已經(jīng)過去15天。在這15天內(nèi)，這起鋰礦停產(chǎn)引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”正波及整個產(chǎn)業(yè)鏈。
作為鋰電池正極材料的核心原料，碳酸鋰廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲能系統(tǒng)以及消費電子等多個關(guān)鍵領(lǐng)域，其價格波動一直牽動整個產(chǎn)業(yè)鏈的神經(jīng)。如今，在鋰礦行業(yè)“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性調(diào)整下，從碳酸鋰供給端引發(fā)的行業(yè)洗牌，正悄然而至。
期貨市場，被情緒裹挾？
寧德時代8月11日在互動平臺對投資者回應(yīng)，公司在宜春項目采礦許可證8月9日到期后，確已暫停了開采作業(yè)。公司正按相關(guān)規(guī)定盡快辦理采礦證延續(xù)申請，待獲得批復后將盡早恢復生產(chǎn)，該事項對公司整體經(jīng)營影響不大。
盡管寧德時代稱宜春鋰礦暫停開采對公司整體經(jīng)營影響不大，但消息依然引發(fā)了市場的強烈反應(yīng)。8月11日收盤，鋰礦概念股中，盛新鋰能、江特機電、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等漲停，其他個股紛紛大幅上漲。
作為現(xiàn)貨市場的“情緒晴雨表”和“趨勢預(yù)警器”，碳酸鋰期貨2023年7月21日在廣州期貨交易所掛牌交易，并以24.6萬元/噸的基準價開啟資本市場征程。然而，這也成了碳酸鋰期貨價格漫漫長跌的起點。
截至2024年末，碳酸鋰期貨價格已跌至7.71萬元/噸，較上市首日暴跌近70%。進入2025年，市場在劇烈震蕩中尋找新的平衡點，從7月的回調(diào)到8月的強勢反彈，市場情緒與基本面博弈交織。
值得注意的是，8月11日全線漲停的行情，無疑宣告沉寂兩年多的碳酸鋰進入了行情新階段。
不過，當多頭資金高呼“鋰礦斷供”，鋰礦股的集體狂歡僅持續(xù)了72小時。8月12日，空頭資金大舉進場，價格高開低走，盤中沖高至8.88萬元后突然跳水，尾盤跌至8.48萬元。
一位做空的投資人親身經(jīng)歷“生死時速”：8月8日建倉空單，8月11日遭遇漲停板強平失敗，8月12日被強制平倉時，賬戶從1600萬本金穿倉至-464萬，倒欠期貨公司巨款。
寧德時代枧下窩礦區(qū)是宜春市目前產(chǎn)能最大的鋰云母礦，其年產(chǎn)能折合碳酸鋰當量約占全國鋰云母產(chǎn)能的?20%?。因此該礦區(qū)的運營動態(tài)一直備受市場關(guān)注。有報道稱，寧德時代已在內(nèi)部通報，該礦區(qū)的鋰礦開采業(yè)務(wù)將至少停產(chǎn)三個月。這一消息進一步加劇了市場對鋰資源供應(yīng)趨緊的預(yù)期。
然而，短暫的市場情緒終究會被戳破泡沫。8月20日，碳酸鋰期貨市場上演“大逃殺”。主力合約LC2511開盤暴跌8%，死死封在80980元/噸的跌停板上，每噸價格一天蒸發(fā)超7000元。
究其原因，在于江特電機旗下宜春銀鋰在前一天發(fā)布的一則復工公告。8月19日，江特電機公告稱，公司全資下屬公司宜春銀鋰于前期停產(chǎn)進行了設(shè)備檢修。近日，公司接到宜春銀鋰通知，宜春銀鋰將于近日正式復工復產(chǎn)。
因此，可以說，在碳酸鋰期貨市場漲跌背后，行業(yè)真實的供給與需求開始讓位，短暫的情緒正沖擊市場。
碳酸鋰供給，會短缺嗎？
事實上，寧德時代宜春鋰礦停產(chǎn)事件，與我國礦產(chǎn)資源管理政策的重大調(diào)整密切相關(guān)。
今年7月1日，新修訂的礦產(chǎn)資源法正式實施，首次將鋰列為獨立礦種進行管理。這標志著鋰資源的戰(zhàn)略地位進一步提升，同時也意味著開采和審批要求更為嚴格。
緊接著在7月7日，宜春市自然資源局發(fā)布了《關(guān)于編制儲量核實報告的通知》，明確指出包括枧下窩在內(nèi)的8宗鋰資源礦權(quán)存在出讓、變更或延續(xù)登記時的越權(quán)審批情況，要求所有相關(guān)礦山在9月30日前完成礦種變更及儲量核實報告。這一政策變動，直接影響了礦山的正常生產(chǎn)和許可證續(xù)辦流程。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從產(chǎn)能角度來看，枧下窩礦區(qū)配套的冶煉廠月產(chǎn)量約1萬噸碳酸鋰，占國內(nèi)總產(chǎn)量的12.5%。若該礦區(qū)停產(chǎn)三個月，預(yù)計8月碳酸鋰供應(yīng)將減少約4000噸，導致月度供需平衡由過剩轉(zhuǎn)為短缺，去庫規(guī)模約3000噸，市場缺口將逐漸顯現(xiàn)。
除了短期供應(yīng)收縮，宜春其他鋰礦同樣面臨政策合規(guī)壓力。目前該地區(qū)另有7座礦山（其中6座在產(chǎn)）也需在9月30日前完成礦種變更及合規(guī)審查。
這也就意味著，如果停產(chǎn)范圍進一步擴大，預(yù)計每月受影響產(chǎn)能可能達到1.4萬-1.6萬噸，占國內(nèi)月度總供給的13%左右。
如今，在新修訂的法規(guī)之下，鋰礦礦證的審批流程顯著復雜化，不僅所有鋰礦需重新認定礦種，還需按規(guī)定補繳資源稅，審批環(huán)節(jié)增多、周期拉長。因此，盡管預(yù)計江西地區(qū)將在9月底前完成儲量核實報告的提交，但整體審批時間仍然存在較大不確定性，復產(chǎn)時間難以準確預(yù)測。
此外，鋰云母提鋰本身也面臨成本高、環(huán)境壓力大的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。由于其提鋰工藝復雜、回收率低，單噸碳酸鋰的生產(chǎn)成本顯著高于鹽湖及硬巖鋰礦，在當前鋰價水平下已接近無利可圖。
去年9月，枧下窩礦區(qū)就曾因鋰價過低而主動停產(chǎn)，至今年2月才復工復產(chǎn)。此外，每生產(chǎn)一噸碳酸鋰約產(chǎn)生50噸廢渣，巨大的固廢處理成本進一步削弱了其經(jīng)濟性。在多方面壓力之下，云母提鋰產(chǎn)能的可持續(xù)性存疑，更有行業(yè)人士坦言“停產(chǎn)是早晚的事”。
根據(jù)民生證券研究院預(yù)測，2025年全球鋰礦總需求為155.1萬噸LCE（碳酸鋰當量），總供給為174.3萬噸LCE，總體上仍處于輕微過剩狀態(tài)。
然而，國內(nèi)供給主要依賴江西的鋰云母提鋰和青海的鹽湖提鋰，預(yù)計兩地2025年供給分別為16.4萬噸LCE和17萬噸LCE。若江西云母礦因礦證合規(guī)問題出現(xiàn)大規(guī)模整改停產(chǎn)，或青海鹽湖因開發(fā)進度及技術(shù)限制放量不及預(yù)期，國內(nèi)鋰供給端仍將面臨結(jié)構(gòu)性緊張。
值得注意的是，進口碳酸鋰市場也未能提供有效的補充。7月，智利出口至中國的碳酸鋰數(shù)量僅為1.36萬噸，雖環(huán)比增長33%，但同比仍下降13.5%，海外供應(yīng)增量有限，難以緩解國內(nèi)潛在的供給缺口。
反內(nèi)卷，開始向中下游延伸
自5月20日國家發(fā)展改革委明確提出整治“內(nèi)卷式”競爭以來，在政策持續(xù)引導與行業(yè)積極響應(yīng)下，鋰電及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈逐步回歸理性發(fā)展軌道。
車市終端促銷力度有所減弱，價格體系趨于穩(wěn)定，市場運行呈現(xiàn)出企穩(wěn)向好態(tài)勢。這一變化不僅反映出政策調(diào)控的及時性和有效性，也標志著行業(yè)競爭邏輯正在從“以價換量”轉(zhuǎn)向“以質(zhì)取勝”。
早在寧德時代枧下窩鋰礦停產(chǎn)之前，行業(yè)內(nèi)部已頻頻釋放出“反內(nèi)卷”信號。
7月3日，工信部召集寧德時代、比亞迪等14家鋰電企業(yè)及行業(yè)協(xié)會座談，明確要求“依法依規(guī)治理低價無序競爭”。并發(fā)布行業(yè)規(guī)范，將“不低于成本價銷售”納入合規(guī)紅線，以規(guī)范鋰電池行業(yè)發(fā)展，維護碳酸鋰市場價格秩序。
在工信部指導下，33家頭部企業(yè)簽署《行業(yè)自律公約》，承諾自7月起階段性減產(chǎn)控產(chǎn)，推動市場供需關(guān)系修復，緩解碳酸鋰產(chǎn)能過剩問題。
8月7日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長段德炳就在鋰業(yè)分會于宜春召開的一次會議上明確指出：“必須清醒認識到‘內(nèi)卷式’競爭對行業(yè)造成的長期危害，堅決響應(yīng)中央關(guān)于綜合整治惡性競爭的決策部署?！?/p>
這一表態(tài)代表了行業(yè)主流聲音，進一步推動了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)形成自律共識。
此次寧德時代停產(chǎn)事件，引發(fā)了市場對高成本產(chǎn)能過剩的擔憂，并進一步推動了中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會發(fā)布倡議，呼吁抵制惡性競爭，維護市場秩序。
根據(jù)8月12日發(fā)出的《關(guān)于鋰行業(yè)健康發(fā)展的倡議書》顯示，為強化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，促進鋰行業(yè)健康有序發(fā)展，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會向鋰產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)發(fā)出六條倡議，包括加強上下游協(xié)同，維護產(chǎn)業(yè)安全；積極研判市場發(fā)展趨勢，合理布局新建產(chǎn)能等。
業(yè)內(nèi)人士認為，寧德時代作為行業(yè)龍頭主動響應(yīng)政策調(diào)整，其停產(chǎn)行為被視為行業(yè)去產(chǎn)能、反內(nèi)卷的標志性事件，有助于引導資源向合規(guī)企業(yè)集中。
在政策背景層面，我國政府高度重視鋰電產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，多次強調(diào)要遏制低水平重復建設(shè)和惡性價格競爭，引導企業(yè)將發(fā)展重心轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量與品牌價值提升。在這一導向之下，整個產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷一場從無序擴張到有序競爭的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。
值得注意的是，“反內(nèi)卷”行動并未局限于鋰礦領(lǐng)域，而是持續(xù)向中下游延伸。作為鋰離子電池四大核心材料之一的隔膜，近期也出現(xiàn)了集體規(guī)范市場行為的動向。
從隔膜企業(yè)尋求價格企穩(wěn)，到鋰礦主動限產(chǎn)挺價，再到政府與行業(yè)組織協(xié)同發(fā)聲，一場全面覆蓋鋰電上中下游的“反內(nèi)卷化”風暴，正由點及面、由局部走向系統(tǒng)，推動全鏈條進入良性共振。
碳酸鋰未來，何去何從？
有行業(yè)人士表示，碳酸鋰“反內(nèi)卷”的關(guān)鍵，在于化解產(chǎn)能過剩。
有產(chǎn)業(yè)鏈分析人士表示，目前業(yè)內(nèi)普遍認為碳酸鋰成交價格在9萬元/噸附近將面臨較大阻力。按照當前全球主流鋰礦的生產(chǎn)成本，若價格觸及9萬元/噸，絕大多數(shù)項目均可實現(xiàn)盈利，這將刺激供應(yīng)釋放，市場很難出現(xiàn)嚴重短缺。因此，更可能出現(xiàn)的局面是，碳酸鋰價格維持在8萬元/噸以上的區(qū)間震蕩。
在這一水平上，上游企業(yè)能夠獲得合理利潤，同時中下游材料廠和電池企業(yè)也具備一定的成本承受能力，整個產(chǎn)業(yè)鏈可望進入一個相對均衡的狀態(tài)。
此外，終端需求的穩(wěn)健增長也為鋰價企穩(wěn)提供了重要支撐。
得益于2025年以來國家實施的多項促進汽車消費政策，包括以舊換新補貼延續(xù)和新能源汽車購置稅優(yōu)惠等，汽車市場整體表現(xiàn)強勁，實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
中國汽車工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成1823.5萬輛和1826.9萬輛，同比分別增長12.7%和12%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成823.2萬輛和822萬輛，同比分別增長39.2%和38.5%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45%。
中國汽車工業(yè)協(xié)會相關(guān)負責人表示，近日，國家層面已經(jīng)下達了第三批超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，第四批將于10月份按計劃下達，這將有助于穩(wěn)定消費信心，持續(xù)提振汽車消費，保持下半年行業(yè)平穩(wěn)運行。
因此，在供給收縮與需求向好雙重因素推動下，碳酸鋰市場短期走勢仍被看好。而中長期來看，行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展仍需依靠技術(shù)提升、資源高效整合與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，以避免再度陷入惡性價格競爭。
未來，隨著全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，新能源汽車及新型儲能市場需求仍有廣闊空間，碳酸鋰作為關(guān)鍵原料，其價值中樞有望在供需動態(tài)平衡中逐步趨穩(wěn)。
多家券商研報指出，“反內(nèi)卷”有望成為鋰電等新能源行業(yè)盈利修復和競爭格局優(yōu)化的關(guān)鍵動力。
預(yù)計到2026年，隨著新能源車和儲能需求的持續(xù)釋放，鋰電需求年復合增長率仍將保持在16%-21%左右，而供給端經(jīng)過調(diào)整出清，三年左右的過剩周期有望結(jié)束，行業(yè)將迎來基于真實價值競爭的新發(fā)展階段。下半場的競賽，屬于那些堅持長期主義、專注技術(shù)創(chuàng)新、具備真正核心競爭力的企業(yè)。
綜合來看，枧下窩礦區(qū)的停產(chǎn)不僅僅是一次孤立事件，它折射出鋰行業(yè)在政策轉(zhuǎn)型、成本壓力和環(huán)境約束等多重挑戰(zhàn)下的深度調(diào)整。在鋰電產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張的背景下，資源供應(yīng)的不穩(wěn)定或?qū)⒊蔀槌B(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需進一步拓寬資源渠道、加強資源儲備，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的供給風險。這場“反內(nèi)卷”行業(yè)洗牌，正重塑鋰電中下游的價值邏輯。（趙瓊）
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