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1月17日，江蘇省政府召開新聞發(fā)布會，解讀《促進江蘇省區(qū)域性股權(quán)市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》（下稱《意見》）。據(jù)悉，該《意見》已于2024年12月31日正式印發(fā)，是全國范圍內(nèi)首個針對區(qū)域性股權(quán)市場高質(zhì)量發(fā)展的省級層面系統(tǒng)性政策文件。根據(jù)《意見》，到2030年，力爭把區(qū)域性股權(quán)市場打造成為具有全國影響力的私募股權(quán)投融資平臺、全省重要的中小企業(yè)上市孵化培育基地、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要地方金融基礎(chǔ)設(shè)施。
創(chuàng)新試點成績單“出爐”
江蘇股權(quán)交易中心（下稱“股交中心”）是江蘇區(qū)域性股權(quán)市場唯一的運營機構(gòu)。自從2023年8月獲批證監(jiān)會區(qū)域性股權(quán)市場制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點之后，為掛牌企業(yè)提供的服務(wù)質(zhì)效明顯提升。
徐州智先生電器（江蘇）股份有限公司是一家從事新型電熱材料及相關(guān)電熱產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，已獲得發(fā)明與實用新型專利40項左右，產(chǎn)品主要出口歐洲國家。該公司于2021年在股交中心掛牌，開啟邁向資本市場第一步。2024年4月，該公司成為“專精特新”板培育層企業(yè)，具備享受“綠色通道”轉(zhuǎn)板新三板資質(zhì)，從申報到拿到掛牌同意函，僅用時29天。“2023年時想轉(zhuǎn)新三板，按輔導(dǎo)券商估算最快也要4個月。現(xiàn)在只花了29天，資本之路走得更從容、更自信了。”該公司董事長于刃非介紹，公司新廠房投入使用，新產(chǎn)品研發(fā)提速，未來將沖擊更高層次資本市場。
綠色通道，是股交中心為“專精特新”專板企業(yè)轉(zhuǎn)新三板提供的服務(wù)。借助于綠色通道，企業(yè)從申報到拿到掛牌同意函，平均用時44天，較傳統(tǒng)方式縮減一半時間。
省委金融辦副主任錢東平說，這一年多來，我們正在全面探索區(qū)域性股權(quán)市場的“江蘇路徑”。截至目前，創(chuàng)新試點業(yè)務(wù)方面，“專精特新”專板、私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點平臺以及認股權(quán)綜合服務(wù)平臺先后在股交中心落地運營。數(shù)據(jù)顯示，一年多來，股交中心幫助培育企業(yè)實現(xiàn)融資295.3億元，助力13家培育企業(yè)登陸更高層次資本市場。“區(qū)域性股權(quán)市場成為江蘇深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、助推新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要著力點?！彼f。
以“專精特新”專板為例，自2024年3月27日正式開板，首批561家企業(yè)集中登陸專板。截至2024年底，該專板已經(jīng)匯聚企業(yè)1226家，助推4家企業(yè)通過“綠色通道”成功在新三板掛牌，另外3家已經(jīng)拿到掛牌同意函，還有3家企業(yè)在審。
與“專精特新”專板同步啟動的，還有私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺。截至目前，該平臺已完成首批兩單份額轉(zhuǎn)讓交易，轉(zhuǎn)讓份額合計6000萬份，交易金額6930萬元。此外，股交中心通過夯實登記托管基礎(chǔ)職能，探索份額有限合伙份額質(zhì)押、認股權(quán)等業(yè)務(wù)場景。2024年共計完成了5筆有限合伙份額質(zhì)押登記業(yè)務(wù)，融資金額約2.25億元；完成5筆“銀行+認股權(quán)”的登記托管業(yè)務(wù)。
打通堵點，讓長錢進得來出得去
在《意見》中，圍繞著構(gòu)建基金協(xié)同、壯大耐心資本著墨頗多。作為支持科技創(chuàng)新最活躍、最基礎(chǔ)的力量之一，私募股權(quán)投資基金的全業(yè)務(wù)鏈?zhǔn)恰澳纪豆芡恕彼膫€環(huán)節(jié)，但目前受經(jīng)濟周期、監(jiān)管環(huán)境、上市預(yù)期等因素影響，傳統(tǒng)退出渠道相對收窄，“退出難”已經(jīng)成為行業(yè)重要堵點。
江蘇向來是創(chuàng)投資金“打卡地”。截至目前，注冊在江蘇的私募股權(quán)、創(chuàng)投基金管理人944家，管理私募股權(quán)、創(chuàng)投基金4244只，管理規(guī)模超萬億元（10369億元）。其中，大部分到期基金退出需求強烈。
不僅如此，國有資本已經(jīng)成為創(chuàng)投市場主要的資金來源。但這類資金同時受到私募基金監(jiān)管和國資監(jiān)管，國資怎么退也成為熱點。
2024年3月份，江蘇啟動了私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺。截至目前，該平臺已完成首批兩單份額轉(zhuǎn)讓交易，轉(zhuǎn)讓份額合計6000萬份，交易金額6930萬元。此外，股交中心通過夯實登記托管基礎(chǔ)職能，探索份額有限合伙份額質(zhì)押、認股權(quán)等業(yè)務(wù)場景。2024年共計完成了5筆有限合伙份額質(zhì)押登記業(yè)務(wù)，融資金額約2.25億元；完成5筆“銀行+認股權(quán)”的登記托管業(yè)務(wù)。
“私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺，是打通‘退出難’堵點的突破性試點內(nèi)容，也是江蘇區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展的重中之重?！卞X東平說，在各方合力推動下，份額轉(zhuǎn)讓工作大有空間、大有可為。
省國資委副主任何元勝表示，將利用好這一轉(zhuǎn)讓平臺，探索建立與國資監(jiān)管要求相符合的份額轉(zhuǎn)讓流程，保障國資份額資產(chǎn)交易的合規(guī)性；在符合投資監(jiān)管要求的前提下，探索研究制定相關(guān)的監(jiān)管制度，優(yōu)化定價機制，完善評估體系，為省內(nèi)投資份額交易提供政策依據(jù)；推動出臺資產(chǎn)評估和轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則，合理設(shè)定國有企業(yè)基金投資容錯條件和追責(zé)情形，鼓勵專業(yè)化運作保護合理退出。
“退出”難，除了渠道狹窄之外，如何估值、如何報價，都是待解的問題。據(jù)悉，股交中心已發(fā)起設(shè)立S基金（專做基金轉(zhuǎn)讓）聯(lián)盟，正在推進份額轉(zhuǎn)讓交易平臺與工商變更登記數(shù)據(jù)聯(lián)通和信息共享，加快建設(shè)份額估值系統(tǒng)和報價平臺，優(yōu)化國企基金份額轉(zhuǎn)讓審批流程，完善政府投資基金份額轉(zhuǎn)讓管理規(guī)則。對于該平臺轉(zhuǎn)讓的份額，在監(jiān)督檢查、考核評價時作為盡職免責(zé)、容錯糾錯的重要參考因素。
打造區(qū)域性股權(quán)市場的“江蘇路徑”
在我國的多層次資本市場體系中，區(qū)域性股權(quán)市場是“新四板”，被譽為“塔基”，承擔(dān)中小企業(yè)上市“苗圃”職責(zé)，從2012年起各地加快建設(shè)。但十多年來，區(qū)域性股權(quán)在服務(wù)中小企業(yè)融資之外，也遭遇了“成長的煩惱”，在對中小企業(yè)的服務(wù)能力、融資功能，以及運營機構(gòu)自身的持續(xù)經(jīng)營能力等，都存在不少掣肘。
最近一段時間，“要完善多層次資本市場體系，促進區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展”“推動區(qū)域性股權(quán)市場與創(chuàng)業(yè)投資基金協(xié)同發(fā)展”“提高區(qū)域性股權(quán)市場服務(wù)股權(quán)投資的能力”等多個政策暖風(fēng)頻吹。
“我們在全面探索區(qū)域性股權(quán)市場的‘江蘇路徑’?！卞X東平說，《意見》對明確區(qū)域性股權(quán)市場功能定位和發(fā)展邏輯，強化市場體系建設(shè)和政策支持引導(dǎo)，補齊多層次資本市場短板，引導(dǎo)資本要素向?qū)嶓w經(jīng)濟匯聚，對推動江蘇經(jīng)濟金融高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。
按照《意見》，江蘇區(qū)域性股權(quán)市場要打造成為具有全國影響力的私募股權(quán)投融資平臺、全省重要的中小企業(yè)上市孵化培育基地、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要地方金融基礎(chǔ)設(shè)施。而達成這樣的結(jié)果，需要有優(yōu)質(zhì)的企業(yè)、活躍的資金、優(yōu)化的生態(tài)做保障。而這需要多部門聯(lián)合行動。
在企業(yè)來源方面，據(jù)悉，未來三年，納入“專精特新”專板的“小巨人”企業(yè)不少于100家，同時引導(dǎo)擬上市企業(yè)、政府投資基金和國企基金投后企業(yè)進場規(guī)范發(fā)展，提升專板中的企業(yè)質(zhì)量。省工信廳二級巡視員余雷表示，省工信廳將深入實施專精特新企業(yè)培育三年行動計劃，組織開展“千帆百舸”專精特新中小企業(yè)上市培育工作，引導(dǎo)企業(yè)提前進入“專精特新”專板培育，支持專板提供企業(yè)上市前規(guī)范發(fā)展的“學(xué)籍檔案”。
省財政廳副廳長張國棟介紹，省財政廳將引導(dǎo)相關(guān)金融機構(gòu)、政府性融資擔(dān)保機構(gòu)與區(qū)域性股權(quán)市場開展雙向聯(lián)動，鼓勵省級戰(zhàn)新母基金下的產(chǎn)業(yè)專項基金按照市場化方式投資場內(nèi)企業(yè)，同時也鼓勵政府投資基金支持的企業(yè)進場。同時，省財政廳還將通過適當(dāng)獎補支持區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)發(fā)展。
在資金方面，《意見》強化基金協(xié)同，區(qū)域性股權(quán)市場可以在權(quán)益登記、投后賦能等方面為私募基金提供有效支持，私募基金也可借助該市場挖掘潛在投資對象。比如，支持運營機構(gòu)發(fā)起設(shè)立主要投資場內(nèi)培育企業(yè)的專項基金，支持運營機構(gòu)對其他出資人讓利，吸引保險資金、AIC基金等各類社會資本參與出資，打造聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力培育和專注區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展的耐心資本。
江蘇證監(jiān)局全程參與了江蘇區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新工作。該局副局長畢慶鋒表示，《意見》既是對江蘇區(qū)域性股權(quán)市場基層建設(shè)的一項制度的安排，也是對全省資本市場以往工作的相關(guān)經(jīng)驗做法的一次系統(tǒng)集成，必將進一步推動江蘇多層次資本市場的協(xié)調(diào)聯(lián)動發(fā)展。
新華日報·財經(jīng)記者 趙偉莉 何鈺
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